酱油茅的危机背后，藏着千亿级的调味料赛道
2022-10-12 20:13
concernfood
起因是有消费者晒出，在日本、加拿大等国家购买的海天酱油和国内购买的海天酱油配料有很大差别。在海外销售的酱油配料之中只有水、大豆、小麦、食盐等原料；但在国内购买的酱油中，配料里还包含了许多的添加剂。
针对此事，海天表示并没有对海内外销售的产品有区别对待。其在澄清公告中表示，无论是国内市场还是国际市场，公司均有高中低不同档次的产品。
显然，这一回复并不能使消费者买单。
海天味业在10月4日和10月9日再两次对此做出较为强硬的回应。海天味业回应称，海天味业的所有产品都严格按照《食品安全法》生产，符合标准。这一强硬态度激起了舆论的再次发酵。
10月10日，开盘暴跌超过9%，海天味业股价剧烈波动。
消费者们从这一事件，也开始关注调料品这一行业。点开海天味业的股票代码，显示这家调味品龙头企业的市值超过3000亿。
有不少投资者评论，海天味业是否被高估？更值得探寻的是，中国的调味品市场下一步有将要往哪个方向前进？
01 何为“酱油茅”
海天味业，作为调味品行业的领军品牌，于2014年在上交所上市。股价最高的时候，海天味业的市值曾经超过7000亿人民币。
国庆假期里，调味品龙头企业海天味业因为食品添加剂事件而深陷舆论中。这一切的起因，是因为有消费者放出照片，照片显示海天酱油在海外市场所售卖的酱油之中并没有像国内酱油一样，存在着大量食品添加剂。
5'- 呈味核苷酸二钠、5'- 肌苷酸二钠、苯甲酸钠等添加剂…因为普通消费者的专业知识储备有限，名字长且复杂的添加剂们以及和国外市场单纯的配形成强烈对比，自然会使得老百姓们感到疑惑。
作为调味品龙头企业，海天味业也迅速地对本次事件进行了答复，声明国内外销售产品并无差别。
海天味业作为调味料的龙头企业，拥有者较高的品牌壁垒，能够明确和其他品牌产生区分。
同时，得益于良好的渠道建设和销售模式，海天味业to B端的销售占比超过50%，以超市、零售店等的C端市场占比30%-40%左右。在B端销售远超同行业的情况之下，海天味业的营收也是同行的几倍之多。
2021年，海天味业市值达到7000亿，被誉为下一个茅台。
2014年，海天味业在上交所上市，从2014-2021年，海天味业一直保持着营业收入和净利润都在双位数的增长速度。2021年，海天味业的总销售额突破250亿元。
海天味业的产品线之中，酱油为最主要的产品，销售额超过总销售额的50%，蚝油/酱类/以醋和料酒为主的其他调味品占比为56.74%/18.12%/10.66%/8.84%。
在2022年上半年报表披露之后，投资者人却发现了海天味业虽然还处于增长阶段，但是相比于过去几年已经悄悄地放慢了脚步。
“酱油茅”的改革已经迫在眉睫。
02 困局已至，如何破局
当人们把目光放到调味品市场之时，会突然发现这个日常默默无闻的行业早已经成就了千亿行业。
虽然使用场景广，几乎所有人在日常生活之中都会运用到，但是调料品行业的生意仍然十分难做，在近几年这一趋势更是突出。
根据海天味业的2021年年报显示，其营业总收入为250.04亿，同比增长9.71%。这也是海天味业第一次营业收入超过250亿元。2022年年中报显示，海天味业上半年的营业收入为135.32亿，增长率基本和去年持平。
值得注意的是海天味业的净利润。2021年，海天味业的净利润为66.71亿元，同比增长仅为4.18%。2022年，这一数据为64.03亿，该年的净利润同比增长19.61%。
2021年，我国调味品市场规模达到4594亿元，2021年相比2020年同比增速为16.3%。在中国，调味品行业仍然为快速发展的行业之一。
相比于海外成熟市场，中国调味品行业的集中度仍然处于较低的水平。
2020年我国调味品行业CR5为19.5%，美国的CR5达到34%，日本为25%。由此也说明中国的调味品市场还有较为充分的成长空间，仍然可以立足于拓宽品类，将品牌集中度进一步提高。
主营业务为酱油的海天味业，其酱油销售额超过50%。虽然酱油赛道似乎已经处于较饱和的状态，但目前仍然有成长增长的空间。
并且，海天味业的其他品类近几年的销售增长额也十分可观，其中酱油、蚝油、酱类近五年的CAGR分别为13.36%、19.46%、8%，醋和料酒也在快速增长之中，海天味业的全产品布局之战略方针初具形态。
与海天味业跌停形成鲜明对比的，是10月10日迎来涨停的千禾味业。
产品属于高端调味品之列的千禾味业，主营的产品也是酱油。但是由于定位高端，配方0添加，使其在海天味业受挫之时迅速进入大众视野。
不可否认的，主打中高端市场的千禾味业无法撼动海天味业在业内的地位，两者不在一个体量之上。并且海天味业也同时具备0添加等高端酱油，其也在声明中告知消费者，产品线的不同导致了信息的误差存在。
值得一提的，在这次海天味业的风波之中，有不少企业也受到了影响，被海天所拖累。期期中包括中炬高新、加加食品等。
剥离市场原因，调味料行业近年来也在进行内部改革。
从成本端来考虑，最重要的是调味品行业的上游原材料价格逐年上涨。今年由于黄豆价格不断上升，导致许多酱油厂家不得不选择提价酱油价格来对冲成本上升。并且由于仓储、物流、价格竞争等原因，近年来，调味品行业的企业们毛利率一直处于下降的状态。
以千禾味业为代表的高端调味品企业的毛利率相较来说就更高一些，主要原因是这些中高端酱油的消费者对于价格并没有那么敏感，使得厂家在定价时更为灵活。
然而，不管是对于海天味业来说，或是别的调味品行业来说，改革虽然很困难，但仍然是必须体会的阵痛。
在中国调味品行业自然壮大的进程之中，如何创造出更好的产品，更有想象力和价值的产品，是海天味业们必须考虑的重要现实。
03 调味品也要“卷”起来
老百姓们生活水平提高，消费水平上涨的当下，吃好吃的已经成为不是消费者的唯一要求了。在此之上，消费者同样也要求商品更绿色健康。吃得好和好吃的要兼得。
对比国外更为成熟的调味品企业，中国的企业还是显得更粗放。以海天味业为例，其2010年酱油的高中低端销量比例为1:6:3，2022年该比例上升至4:5:1。但主营仍然是中低端线的企业，在激烈竞争之中需要考虑如何提升自己的产品线。
产品线的组成要考虑高中低市场，匹配高中底端的产品线。新消费浪潮之下，预制菜行业开始兴盛，海天味业们可以匹配这一需求，将酱油、醋之外的更高端的调味料加入产品线之中。例如之前“日食记”推出的各类拌饭拌面酱料等，在市场上非常受到年轻人的追捧。
同样，凭借着海天味业等大企业的名号，就算要进行新产品的建设，本身都已经有完整的产业链和供应链，生产技术也已经较为完成，需要费心得较少，产品升级和拓展都是急需进行的。
龟甲万是日本的酱油巨头企业，其在日酱油市场的市场占有率高达34%。从80年代至今，虽然日本的酱油市场已经经历了萧条期，但是凭借着功能性酱油，酱汁调味料等的销量快速上升，也弥补了酱油销售量的下滑。
通过酱油衍生品的销售，龟甲万也打开了海外市场。在海外销售的46年间，其海外销量增长了25倍，目前已经占据了海外酱油市场的主导地位。
我国调味品行业的企业若能够将海外市场的这张牌打好，想必也能够收获不少。在中餐被全球所追捧的当下，利用好海外市场会对企业本身有更好的帮助。